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　　熊市何所惧哉 

　　对于巴菲特这样的价值投资者而言，熊市一点儿也不值得害怕。首先，300年的资本市场发展历程已然证明，熊市不会持续到永远。其次，一旦选定并购买一只股票，他得到的不是一纸凭证，而是企业的一部分。如果发生了什么大的灾难，生命都将毁灭，谁还来得及为失去财富而忧虑呢？

　　只要世界不会毁灭，男人早上起来总要刮胡子，千千万万的美国人甚至是许多外国人总会口渴，总会有那么多人依然要喝可口可乐，那么吉列公司和可口可乐公司就会创造利润，股东就可分得红利。那么灾难又何所惧哉？

　　在巴菲特看来，公司经营的好坏与股价没有任何关系。一个投资者不愿意拥有一家公司十年，那就不要考虑拥有它十分钟。他声称自己从不试图通过买卖股票赚钱。他购买股票是在假设他们次日关闭股市，或在五年之内不再重新开放股市的基础上。

　　巴菲特所执掌的伯克希尔·哈撒维公司既是一群其他公司的股东，更有成千上万散布在全球各地的股东。在1983年面向股东发言时，巴菲特说：他本人从未把单一年度的数字表现看得太认真，毕竟没有什么道理要把企业反映盈余的期间与地球绕行太阳公转的周期划上等号。反倒是，他建议至少以五年为一周期来评断企业整体的表现，若五年平均利得要比美国企业平均来得差时，便要开始注意了。就像Goethe所观察到的，到时要注意我们所提出的解释，万一要是失败了，解释的理由可能会有一大堆。投资者应考虑企业的长期发展，而不是股票市场的短期前景。

　　在下一轮股市暴跌时，请读者务必记住巴菲特这位睿智老人的告诫：“当你购买股票的时候，要记住你正在购买公司资产的一部分，并且想去分享它的财富。不要相信投资就是股权证书不断易手的观点。”既然是购买公司的资产，那就和购买猪肉没什么两样了，价格跌得越厉害，对投资者越有利。因为价格越低，同样价值的东西就变得越便宜。只要你对你所持有股票的公司充满信心，你就应该对股价下跌持欢迎的态度，并抓住这个机会增加你的持股。也许，想通了这个道理，你会和巴菲特一样，期待股市的暴跌。

　　退一步来说，就算你不是巴菲特一样的长期投资者，而是等着在某个适当时候把这些股票换成生活必需品，手中所持股权下跌也没有任何理由让你悲观绝望。因为市场先生也许会在短时间内忽视企业的基本面因素，但只要给予足够的时间，这些因素一定会在市场上反映出来。只要你所购买公司的营运状况良好，你对这些公司的销售收入、存货、资本负债率指标了如指掌，它迟早会涨上去的。

　　巴菲特的忠告

　　在中国，还有一种极其荒谬的见解，一些过于愚蠢的评论家认为：由于股票市场掌握在这些投资大户手上，所以小额投资人根本一点机会也没有。

　　巴菲特对这类谬论提出了尖锐的批评，在他看来：不管资金多寡，这样的市场绝对有利于任何投资者，只要他能够坚持自己的投资理念，事实上由手握重金的基金经理人所造成的市场波动，反而使得真正的投资人有更好的机会可以去贯彻其明智的投资行动，只要他在面临股市波动时，不会因为财务或心理因素而被迫在不当的时机出脱手中持股，他就很难会受到伤害。

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